Basic HTML Version
24
ΜΕΡΟΣ Ι:
ΕΙΣΑΓΩΓΗ
ΤΙ ΠΡΕΠΕΙ ΝΑ ΘΥΜΑΣΤΕ
Αν υπάρχει ένα πρόβλημα που υπεισέρχεται στη διαδικασία λήψης αποφάσεων, αυτό είναι
η αβεβαιότητα και ο κίνδυνος που περικλείουν οι επενδύσεις. Όταν η επιχείρηση παίρνει ε-
πενδυτικές αποφάσεις, προσπαθεί αυτομάτως να συγκεντρώσει το (να επενδύσει στο) καλύ-
τερο δυνατό πακέτο περιουσιακών στοιχείων. Αυτό σημαίνει να χρησιμοποιήσει τα καλύτερα
περιουσιακά στοιχεία με τον αποδοτικότερο τρόπο, έτσι ώστε να αποφέρουν στο μέλλον όσο
το δυνατό ταχύτερες αποδόσεις με τον ελάχιστο κίνδυνο. Επιπλέον, η επιχείρηση θα πρέπει
να ενδιαφέρεται για τον τρόπο με τον οποίο δημιουργεί εσωτερικά και εξωτερικά κεφάλαια, μια
και ένας υπερβολικός αριθμός μετοχών σε κυκλοφορία μπορεί να προκαλέσει μείωση του δεί-
κτη κερδών ανά μετοχή, ενώ οι υπερβολικές υποχρεώσεις προς τρίτους μπορεί να αυξήσουν
τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο και τις πάγιες δανειακές υποχρεώσεις της επιχείρησης. Όμως,
η κατάλληλη χρήση αυτών των παραγόντων μπορεί να οδηγήσει στην αύξηση της αξίας της
επιχείρησης. Συνεπώς, είναι πολύ σημαντικό για τα χρηματοοικονομικά στελέχη να υιοθετούν
μια ισορροπημένη χρηματοοικονομική πολιτική, έτσι ώστε οι επενδυτές να αισθάνονται ότι τα
επενδεδυμένα κεφάλαιά τους είναι ασφαλή και υπόκεινται σε σωστή διαχείριση.
•
Ο ΚΙΝΔΥΝΟΣ ΣΕ ΣΧΕΣΗ ΜΕ ΤΑ ΚΕΡΔΗ
Η μεγιστοποίηση του κέρδους είναι βραχυπρόθεσμος στόχος, λιγότερο σημαντικός από τη
μεγιστοποίηση του πλούτου της επιχείρησης. Μια επιχείρηση μπορεί να επιτύχει υψηλή κερ-
δοφορία βραχυπρόθεσμα χρησιμοποιώντας απλώς διάφορες τεχνικές. Με άλλα λόγια, τα
στελέχη μπορούν να καθυστερήσουν ορισμένα έξοδα, να αναβάλουν την αγορά δαπανηρού
αλλά αποδοτικού εξοπλισμού, και να απολύσουν κάποιους υψηλόμισθους αλλά πολύ παρα-
γωγικούς εργαζόμενους. Αυτές οι κοντόφθαλμες αποφάσεις μπορεί προσωρινά να μειώσουν
τις δαπάνες και να αυξήσουν τα κέρδη. Εξάλλου, υψηλά κέρδη μπορούν να επιτευχθούν με
επενδύσεις σε προγράμματα υψηλού κινδύνου και αβεβαιότητας. Μακροχρόνια, αυτά τα
υψηλού κινδύνου επενδυτικά προγράμματα ή έργα μπορεί να μειώσουν την ανταγωνιστικό-
τητα της επιχείρησης και την αξία των μετοχών της. Κατά συνέπεια, οι προσπάθειες μεγι-
στοποίησης των κερδών ίσως αποδειχτούν αντίθετες προς το στόχο της μεγιστοποίησης του
πλούτου της επιχείρησης, ο οποίος απαιτεί την πραγματοποίηση των υψηλότερων δυνατών
αποδόσεων με το χαμηλότερο επίπεδο κινδύνου.
Στη χρηματοοικονομική, ο υψηλότερος κίνδυνος συνδέεται γενικά με υψηλότερα προ-
βλεπόμενα κέρδη — αλλά και με μεγαλύτερη πιθανότητα ζημιών. Η ίδια αρχή ισχύει και
στην περίπτωση του μέσου μικροεπενδυτή. Επιθυμεί να γίνει ξαφνικά πλούσιος, αλλά ξέρει
ότι για να το πετύχει αυτό, θα πρέπει να είναι πρόθυμος να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο υψη-
λών απωλειών. Ο μέσος μικροεπενδυτής γνωρίζει ότι είναι ασφαλέστερο να αγοράσει έντο-
κα γραμμάτια του Δημοσίου παρά να επενδύσει σε κάποια συγκεκριμένη μετοχή. Οι πιθανό-
τητες να υπάρξουν απώλειες από την κατοχή κρατικών εντόκων γραμματίων είναι πράγματι
μικρές, ενώ η πορεία μιας μετοχής μπορεί να οδηγήσει σε υψηλά κέρδη ή σε μεγάλες απώ-
λειες.